A50指数与沪深300指数有什么区别?

A50指数与沪深300指数有什么区别?沪深300期指与新华富时A50期指的大不同在于各自投资者结构的差异。其实例如保证金水平、合约品种、合约价值大小等方面,沪深300期指与新华富时A50期指都存在着很多区别。

一、为什么要做A50,与沪深300有什么区别

(1)交易时间不同。从目前讨论稿看,沪深300期指的交易时间为上午9:15.15:15,而新华富时A50期指交易时间上午为9:15.15:05,而且它还有15:40-19:00的额外交易时段,早市晚收盘以及增加额外交易时段,目的都在于增加新华富时A50期指对沪深300期指的引导和影响。在市场发生重大事件的时候(中国国内经常在闭市后发布重大消息),如果中国国内市场闭市而新加坡市场仍在交易,那么资金就会被吸引到新加坡市场。

(2)涨跌幅限制不同。沪深300期指涨跌幅限制初定为上一个交易日结算价的正负10%;新华富时A50期指实行的是分段涨跌幅限制,而如果市场持续上涨则事实上没有涨跌幅限制,因此更加宽松的涨跌幅机制有利于市场价格发现,特别是在市场发生重大事件的时候,一旦中国国内市场由于涨跌幅限制而丧失了流动性,投资者只能转而寻求于新加坡市场。(3)后结算价确定方法不同。沪深300期指是取到期日沪深300指数后1小时所有指数点算术平均价作为后结算价,而新华富时A50期指是取新华富时中国A50指数的收盘价作为后结算价。以后交易日的标的指数一段期间的平均价格作为后结算价能够有效地提高投机者的操纵成本,抑制投机者操纵结算价格的想法。但是,这种方式所产生的结算价格可能会偏离现货市场的后成交价格,尤其是现货市场在计算结算价格的时间段内出现巨幅波动的情况。由于新华富时A50期指取后收盘价作为结算价,中国国内投资者也应该对后结算日现货价格的判断中考虑该期指的影响。

(4)其它诸如保证金水平、合约品种、合约价值大小等方面,沪深300期指与新华富时A50期指也存在差异。新华富时A50期指保证金水平要小很多,其杠杆效应更强,有助于增强其吸引力和价格发现功能。新华富时A50期指合约品种为两个连续近月份,另加上三月、六月、九月和十二月中四个连续的季月,总共有6个合约同时交易,比沪深300期指多两个远期月合约,尽管远期合约交易一般不活跃。

二、交易规则

交易单位是1美元乘 FTSE/Xinhua中国A50 指数(大约9000美元)。

报价与出价需依据FTSE/Xinhua中国A50指数。合约小波动在一个指数点,即每手合约1美元。个人所有月份合约净持仓头寸不得超过5000手,

期货交易将在合约到期月倒数第二个中国交易日结束。期货交易结束当天应当是合约到期月的后交易日。如果后交易日并非中国交易日,那后交易日则是开市交易的前一日。

三、A50的特点

A50指数是根据新华富时A股指数编制规则,从A股市场选择合格的大50家公司组成的指数。其各项指标,包括业绩表现、流动性、波动性、行业分布和市场代表性均处于市场领先水平,该指数是以沪深两市按流通比例调整后市值大的50家A股公司为样本。

我们认为,FTSE/Xinhua中国A50指数期货的初步期货的早一步推出,或多或少会对沪深300指数期货产生影响,但是这种影响程度有多大?我们不妨从这两个股指期货的投资者结构、合约设计和市场配套环境来分别分析。

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