解析上市公司的每股收益构成一、分析方法说明把沪深所有上市公司作为一个整体考察对象，则其每股收益可以表示为：每股收益＝净利润总和/股本总和设股本总和为S，相应净利润总和为B，对应的每股收益为A…
一、分析方法说明
把沪深所有上市公司作为一个整体考察对象，则其每股收益可以表示为：
每股收益＝净利润总和/股本总和
设股本总和为S，相应净利润总和为B，对应的每股收益为A，
上式可以表示为：A＝B/S
（1）为了更好地分析新股、配股和资产重组对上市公司经营业绩带来的影响，我们按照上市公司是否发生了新股发行、配股或资产重组等状态，将所有上市公司分成四组：
**组为新股集合，记为N群体，其相应的股本总和、净利润总和与平均每股收益分别记为S1、B1和A1；
第二组为配股集合，记为P群体，其相应的股本总和、净利润总和与平均每股收益分别记为S2、B2和A2；
第三组为资产重组集合，记为Z群体（这里将发生重大资产重组行为，但同时属于当年上市新股或发生过配股的样本进行扣除），其相应的股本总和、净利润总和与平均每股收益分别记为S3、B3和A3；第四组为自然基本组，指不属于新股、未发生配股或重组行为的样本集合，即自然经营状态集合，记为J，其相应的股本总和、净利润总和与平均每股收益分别记为S0、B0和A0。
根据上述分类， 则：S＝S0＋S1＋S2＋S3
（2）B＝B0＋B1＋B2＋B3
（3）由（1）、（2）、（3）式，我们可以得到：A＝B0/S+B1/S+B2/S+B3/S=B0/S0×S0/S+B1/S1×S1/S+B2/S2×S2/S+B3/S3×S3/S=A0×S0/S+A1×S1/S+A2×S2/S＋A3×S3/S
（4）等式（4）的含义为：总样本的平均每股收益等于相应组别的每股收益的加权平均，其权重为相应组别的股本和占总股本的比重。
由等式（4）我们可以进一步得到：A＝A0×S0/S+（A1－A0＋A0）×S1/S+（A2－A0＋A0）×S2/S+（A3－A0＋A0）×S3/S ＝A0×（S0/S＋S1/S＋S2/S＋S3/S）＋（A1－A0）×S1/S＋（A2－A0）×S2/S＋（A3－A0）×S3/S＝A0＋（A1－A0）×S1/S＋（A2－A0）×S2/S＋（A3－A0）×S3/S
（5）可以帮助我们更加透彻地了解新股发行、配股和资产重组对上市公司经营业绩的影响。
一个存在的公司都有自然状态成分，新股、配股或资产重组是对自然状态施加了外力，这种外力影响了相应公司的业绩，其影响即为（Ai-A0），(I＝1,2,3)，对总体业绩的贡献为（Ai-A0）×Si/S，(I＝1,2,3)。因此，可以阐述等式（5）的经济学意义，即：总样本加权平均每股收益等于自然状态每股收益与各种外力对经营业绩的贡献之和；A0/A为自然状态对平均每股收益的贡献度，（Ai-A0）/A×Si/S,(I＝1,2,3)为不同外力对平均每股收益的贡献度。
二、方法使用－具体案例分析
根据上述方法，对1999、1998年度上市公司的每股收益构成进行分析。1998年的有关结果如下：
每股收益＝自然状态基础贡献＋新股贡献＋配股贡献＋重组贡献＝A0＋（A1－A0）×S1/S＋（A2－A0）×S2/S＋（A3－A0）×S3/S ＝0.106+(0.321－0.106)×329.11/2394.81+(0.319－0.106)×368.64/2394.81+(0.270-0.106)×395.75/2394.81＝0.196(元) 表1:上市公司98年度每股收益构成 项目 自然状态基础贡献(815) 新股贡献(107)
配股贡献(153) 重组贡献(153) 每股收益〔元〕 每股收益构成（元） 0.106 0.030 0.033 0.0270.196 构成比例（％） 54.08 15.31 16.84 3.78 100
注：自然状态上市公司指未发生重组、配股并扣除当年新股所剩余的公司。
按照同样的分析方法，我们可以分别得到上市公司99年度的每股收益构成状况，有关结果见下面表格。
表2:1999年度上市公司每股收益构成 项目 自然状态基础贡献(520) 新股贡献(99) 配股贡献(130)重组贡献(211) 每股收益〔927〕 每股收益构成（元) 0.121 0.023 0.024 0.034 0.202构成比例（％） 59.90 11.39 11.88 16.83 100
三、方法用来说明什么？
我们的方法主要用来说明两市所有上市公司的每股收益是如何构成的，即在不同年份的当年上市新股、配股、资产重组股、自然状态股等群体对总收益的贡献程度；进一步细化后，我们还能够看到这些不同群体的经营收益变化情况。另外，我们在分别计算出不同群体的每股收益情况，即可以进行横向比较，同时还可以作纵向分析。
下面，我们以计算出的98、99年度的数据来进行解释。
*先，从表1和表2看，99年相对98年发生的变化有：
一是每股收益有所增长，幅度为3.06％；
二是新股、配股群体对每股收益的构成影响下降，分别由98年的15.31%。16.84％下降为11.39%、11.88％；
三是资产重组对每股收益的构成影响显著提高，由98年的13.78％上升为16.83％。
其次，我们历史地来看，99年与98年比较，出现的变化有：
自然状态上市公司的每股收益99年显著高于98年，说明以后这类公司将对上市公司整体业绩产生决定性影响；新股、配股类上市公司的每股收益有所下降，说明近年来上市新股的质量有所下降，进行配股的上市公司盈利水平有一定下降；资产重组类上市公司的每股收益在下降，说明重组效果的显著性在降低。
表3：历年每股收益比较 单位：元 项目 自然状态 新股 配股 重组 每股收益
1999年 0.182 0.298 0.2700.161 0.202
1998年 0.106 0.321 0.319 0.282 0.196
1997年 0.1320.053 0.039 0.015 0.239
1996年 0.174 0.038 0.017 －0.003 0.226
这是初步得出的结论。当然，运用此方法还可以做更细致的研究。
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